Euronext sabe c贸mo ahorrar dinero cautivando al Gobierno italiano

El cuadro El nacimiento de Venus, de Sandro Botticelli, tiene un aura tranquila que la convierte en una obra maestra italiana atemporal. El proceso de venta de Borsa Italiana, apodado Proyecto Botticelli, carece de esa elegancia renacentista. Al favorecer abiertamente la oferta de Euronext por la Bolsa de Mil谩n, el Gobierno italiano ha permitido al grupo franc茅s garantizarse una negociaci贸n en exclusiva a pesar de presentar una oferta aparentemente baja.

Euronext, de 7.000 millones de euros, parece haber vencido a sus grandes rivales, el alem谩n Deutsche Boerse y el suizo Six, en la carrera por la adquisici贸n de Borsa Italiana, que ha puesto en venta su actual propietario, el London Stock Exchange Group.

El grupo dirigido por St茅phane Bojnah present贸 la m谩s baja de tres ofertas cuyo valor oscila entre 3.500 y 4.000 millones de euros (la mayor es la de Six). Pero se garantiz贸 el crucial respaldo del Gobierno italiano al ofrecer una participaci贸n del 8% en el grupo ampliado al inversor estatal Cassa Depositi e Prestiti (tambi茅n estar铆a en el capital el banco Intesa Sanpaolo), as铆 como asientos en el consejo de administraci贸n y la promesa de mantener algunas operaciones clave en Italia.

Cuando London Stock Exchange (LSE) puso Borsa Italiana en venta, el Gobierno del primer ministro Giuseppe Conte vio la oportunidad de recuperar la influencia que perdi贸 cuando la compa帽铆a con sede en Londres se hizo cargo de la Bolsa en 2007. El ministro de Finanzas italiano, Roberto Gualtieri, amenaz贸 con usar sus golden powers para bloquear ofertas no deseadas, especialmente de fuera de la zona euro.
Esta intervenci贸n de mano dura significaba que LSE no pod铆a simplemente elegir el mejor postor.

Desafiar a Roma eligiendo la oferta de Six podr铆a haber desencadenado una disputa normativa y pol铆tica que habr铆a ralentizado la venta, que London Stock Exchange debe completar para asegurar la aprobaci贸n de la Uni贸n Europea para su adquisici贸n por 27.000 millones de d贸lares (23.000 millones de euros) del proveedor de datos financieros Refinitiv. Elegir a Deutsche Boerse podr铆a haber planteado otros posibles problemas antimonopolio.

La complicada subasta ser谩 inc贸moda para el consejero delegado de LSE, David Schwimmer, un exbanquero de inversi贸n de Goldman Sachs. La intervenci贸n de Roma significa que los accionistas de LSE podr铆an perder algunos de los beneficios financieros, mientras los inversores de Euronext disfrutan de una ganancia inesperada.

Sin embargo, dejar pasar algo de dinero extra de la venta probablemente valga la pena para completar el acuerdo por Refinitiv, que se espera que produzca un ahorro anual de costes de al menos 350 millones de libras (380 millones de euros). Los posibles compradores de activos italianos pol铆ticamente sensibles han aprendido c贸mo puede ayudarles el Gobierno a bajar el precio. A los futuros vendedores, mientras tanto, les vendr铆a mejor evitar las comparaciones con artistas famosos.

Los autores son columnistas de Reuters Breakingviews. Las opiniones son suyas. La traducci贸n, de Carlos G贸mez Abajo, es responsabilidad de CincoD铆as

Fuente: Cincodias.elpais

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