El Banco de Inglaterra deja a los bancos en el purgatorio

Los cat√≥licos medievales pod√≠an comprar su salida del purgatorio. No tienen esa suerte HSBC, Lloyds Banking Group, Barclays, NatWest y Standard Chartered. Aunque el Banco de Inglaterra dejar√° que los bancos paguen dividendos y recompren acciones el a√Īo que viene, el rendimiento permitido parece bajo comparado con los niveles prepand√©micos. Ello deja en la pr√°ctica a los bancos en una tierra de nadie inversora.

Las cinco entidades perdieron el 4% de su valor de mercado colectivo de 167.000 millones de libras (182.000 millones de euros) el viernes por la ma√Īana, tras el anuncio del Banco de Inglaterra de que relajar√≠a la prohibici√≥n de devolver efectivo a los accionistas.

Los grandes bancos est√°n lo suficientemente bien capitalizados como para soportar un golpe del coronavirus mucho m√°s grande de lo esperado, dijo el supervisor, lo que significa que las restricciones implementadas en marzo ya no son necesarias.

Sin embargo, presidentes como Mark Tucker, de HSBC, y Robin Budenberg, de Lloyds, dif√≠cilmente tendr√°n v√≠a libre para distribuir el capital sobrante. El Banco de Inglaterra ha erigido dos ‚Äúguardarra√≠les‚ÄĚ para obligar a la cautela en torno a los pagos a cargo de las ganancias de 2020, que comenzar√≠an el pr√≥ximo a√Īo. Los bancos solo pueden pagar el 0,2% de los activos ponderados por riesgo a finales de a√Īo, o el 25% de las ganancias acumuladas para 2019 y 2020, ajustadas por dividendos, recompras y deterioro del fondo de comercio.

Ello se traduce en un escaso rendimiento promedio de alrededor del 2% para los cinco bancos, seg√ļn nuestros c√°lculos, basados en los datos de Citigroup y Jefferies.

Los inversores de HSBC y Lloyds se han acostumbrado a rendimientos por dividendos de m√°s del doble de ese nivel en los √ļltimos cinco a√Īos, seg√ļn Refinitiv. NatWest es probablemente el m√°s afectado: el alt√≠simo ratio de capital ordinario del banco controlado por el Estado, del 17,2%, excluyendo el alivio regulatorio temporal, hab√≠a aumentado las esperanzas de recompras mucho mayores en 2021.

Y aunque los guardarra√≠les permiten a Barclays y Standard Chartered distribuir m√°s capital en proporci√≥n a su valor de mercado, sus acciones se negociaban el viernes por la ma√Īana a la mitad del valor contable tangible previsto para este a√Īo. La intervenci√≥n del Banco de Inglaterra puede haber aumentado de forma permanente el coste de capital que los inversores asignan al sector.

No es trabajo del banco central aplacar a los accionistas. Sin embargo, la reacción negativa del viernes plantea la pregunta de por qué se ha molestado en relajar las restricciones. El supervisor ha abandonado su posición de halcón, pero no lo suficiente como para tentar a los inversores a volver al sector. El nuevo modelo intermedio no complacerá a nadie.

Los autores son columnistas de Reuters Breakingviews. Las opiniones son suyas. La traducción, de Carlos Gómez Abajo, es responsabilidad de CincoDías

Fuente: Cincodias.elpais

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